增长不是一个数字，而是一组可以被拆解的经济关系。

判断一门生意是否值得长期持有，首先要找到它的最小运营单元。这个单元可能是一位客户、一家门店、一笔订单，也可能是一组订阅席位。

单位收入、单位成本、获取成本和留存共同决定了扩张是否创造价值。只看总收入，会把健康增长和补贴驱动的增长混在一起。

真正优秀的模式往往具有两个特征：随着规模扩大，单元经济持续改善；改善来自结构，而不是一次性的成本削减。

因此，分析时应把增长率与回收期、毛利结构和资本占用放在同一张表里。

最后的问题不是“公司能增长多快”，而是“每多增长一单位，价值增加了多少”。